W tym tygodniu oczy inwestorów i analityków będą zwrócone na amerykańską Rezerwę Federalną (Fed) i Europejski Bank Centralny (EBC). Fed planuje w środę zatrzymanie cyklu obniżek stóp procentowych, z kolei EBC najprawdopodobniej zdecyduje o obniżeniu kosztu pieniądza o 0,25 pkt proc. Polityka monetarna tych dwóch gigantów finansowych wydaje się bardziej przejrzysta w porównaniu do sytuacji w Polsce.
Fed w zeszłym roku rozpoczął cykl luzowania polityki pieniężnej, podczas którego stopy procentowe spadły o 1 pkt proc. Rynek zakłada, że w tym roku może dojść jedynie do dwóch cięć stóp po 0,25 pkt proc., co oznaczałoby przedział 3,75-4,00 proc. na koniec roku. Tymczasem EBC planuje dalsze cięcia, co może wydawać się zaskoczeniem, biorąc pod uwagę problemy gospodarcze strefy euro.
RPP zagadka: Co zrobi Polska?
Na rodzimym podwórku sytuacja jest mniej klarowna. Rada Polityki Pieniężnej (RPP) od września 2023 r. nie zmienia poziomu stóp procentowych, a rynek z niecierpliwością oczekuje na zapowiedzi możliwych cięć w drugim półroczu 2025 r. Tutaj jednak niepewność rośnie, zwłaszcza po „jastrzębim zwrocie” prezesa NBP Adama Glapińskiego w grudniu. Choć niektórzy członkowie RPP wskazują na możliwe obniżki w przyszłości, to komunikacja i brak przejrzystości ze strony centralnego banku wywołują zamieszanie na rynkach.
Prof. Adam Glapiński dał do zrozumienia, że dyskusja o obniżkach stóp nie rozpocznie się dopóki prognozy inflacyjne nie ulegną poprawie. RPP podkreśla, że inflacja na koniec roku pozostanie na obecnym poziomie, co oddala możliwość szybkiego powrotu do celu inflacyjnego.
Międzynarodowe wpływy i lokalne reakcje
Donald Trump, jako prezydent Stanów Zjednoczonych, nie stroni od wywierania presji na Fed w kontekście obniżek stóp. Choć Jerome Powell, prezes Fedu, unikał politycznych wpływów, rynek bacznie obserwuje każdy ruch prezydenta. Z kolei EBC pod kierownictwem Christine Lagarde obniża stopy procentowe, uspokajając jednocześnie, że inflacja w strefie euro pozostaje pod kontrolą.
Głosy ekspertów: Czy polska gospodarka idzie w dobrym kierunku?
Komentatorzy wskazują na niejednorodność w podejściu członków RPP. Pozytywne prognozy ekonomistów Credit Agricole Banku Polska zakładają dwukrotne obniżki stóp po 0,25 pkt proc. w 2025 r. Oczekiwane jest również, że inflacja CPI spadnie do 3,6 proc. w IV kwartale 2025 r., co mogłoby stworzyć warunki do cięć stóp. Jednak nieprzewidywalność i częste zmiany kursu w retoryce RPP stawiają pod znakiem zapytania stabilność polskiej polityki pieniężnej.
Wielu ekspertów wskazuje na potrzebę większej przejrzystości i stabilności w komunikacji RPP, aby uniknąć niepotrzebnych kosztów dla polskiej gospodarki i nie odstraszać inwestorów. To wszystko dzieje się na tle restrykcyjnej polityki monetarnej, która ma wpływ na oszczędzanie i inwestycje w kraju.
Jakie będą dalsze kroki RPP? To wciąż pozostaje wielką niewiadomą, ale jedno jest pewne — decyzje podjęte w najbliższych miesiącach będą miały dalekosiężne konsekwencje dla polskiej gospodarki.
